量?jī)r(jià)齊升 需求起伏 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾待解

——我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)上半年回顧與下半年展望

今年上半年動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)大體分為三個(gè)階段：上漲，下跌，恢復(fù)性反彈后小幅振蕩。預(yù)計(jì)下半年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格將在合理區(qū)間運(yùn)行，市場(chǎng)煤價(jià)格在供應(yīng)偏緊的情況下，偏強(qiáng)運(yùn)行的概率較大。

如果2021年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)用“淡季不淡”“旺季更旺”來(lái)形容，那么2022年上半年煤市的表現(xiàn)則更富戲劇性，“淡季漲價(jià)”“旺季降價(jià)”。2021年底，在政策“組合拳”發(fā)力下，供需暫時(shí)處于緊平衡狀態(tài)，市場(chǎng)歸于平穩(wěn)。不得不說(shuō)，2021年煤市的大熱行情讓下游繃緊了神經(jīng)，一有風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)情緒立即發(fā)生變化。進(jìn)入2022年1月，煤炭出口大國(guó)印尼突然宣布煤炭出口禁令，一石激起千層浪，上半年跌宕起伏的煤市由此拉開大幕。

供應(yīng)穩(wěn)定增加 疫情影響需求

今年上半年動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)大體分為三個(gè)階段：上漲，下跌，恢復(fù)性反彈后小幅振蕩。

從1月至3月底，煤價(jià)出現(xiàn)上漲，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格從每噸790元升至1675元。這其中既有印尼煤出口存在不確定性的影響，更多還是受到北方8?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）電廠增加存煤，提高可用天數(shù)的影響。接下來(lái)，疫情嚴(yán)重影響著長(zhǎng)三角地區(qū)及其他沿海地區(qū)，下游需求不振。3月底至4月中旬，秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨價(jià)格從每噸1675元下跌至1140元。4月中旬至6月中旬，旺季補(bǔ)庫(kù)疊加下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤價(jià)出現(xiàn)一波反彈。接著，煤價(jià)振蕩下行，6月中旬至6月23日，秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨價(jià)格從1350元跌至1250元，隨后價(jià)格企穩(wěn)小幅探漲。

Wind經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年秦皇島5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)均價(jià)為每噸1187元，較2021年同時(shí)期上漲約36%；2022年上半年產(chǎn)地動(dòng)力煤均價(jià)同比漲幅在30%以上，年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格同比上漲21.6%。

今年以來(lái)，在增產(chǎn)保供措施推動(dòng)下，全國(guó)原煤產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不變。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，全國(guó)原煤日均產(chǎn)量在1160萬(wàn)噸以上，1月至5月全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤18.1億噸，同比增加1.7億噸，增長(zhǎng)10.4%。受經(jīng)濟(jì)下行及疫情的影響，各行業(yè)開工不夠理想，全社會(huì)用電量和發(fā)電量增長(zhǎng)受限。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月全社會(huì)用電增速放緩至2.5%，全國(guó)發(fā)電量同比增幅僅為0.5%。同時(shí)水電及其他新能源出力較往年偏多，這使得燃煤發(fā)電量有所下滑。

供應(yīng)穩(wěn)定增加，需求長(zhǎng)時(shí)間不振，煤價(jià)卻上漲，分析人士表示，這是多因素導(dǎo)致的。有短時(shí)間集中補(bǔ)庫(kù)的帶動(dòng)，也有國(guó)際能源價(jià)格上漲的影響，還有市場(chǎng)煤占比下降、非電用煤需求增加的利好支撐。

淡季快速累庫(kù) 下游庫(kù)存較高

受2021年煤炭供應(yīng)偏緊的影響，今年初全社會(huì)煤炭庫(kù)存偏低，這一態(tài)勢(shì)一直持續(xù)到3月。有統(tǒng)計(jì)顯示，3月全社會(huì)存煤約1.3億噸。接著，在保供政策及下游需求低迷的共同影響下，庫(kù)存缺口逐步得到彌補(bǔ)。到6月底全社會(huì)的存煤約為1.8億噸，3個(gè)月增加了5000萬(wàn)噸。以北方港為例，6月30日，北方各港存煤合計(jì)2556萬(wàn)噸，較2021年底增加360.4萬(wàn)噸。江內(nèi)港口庫(kù)存近期也創(chuàng)下了2020年6月初以來(lái)的新高，廣州港庫(kù)存同樣攀升至2021年3月下旬以來(lái)的新高。

一般而言，五六月下游用戶會(huì)在迎峰度夏到來(lái)之前集中補(bǔ)庫(kù)，到了6月中旬后，隨著需求好轉(zhuǎn)，累庫(kù)明顯放緩。從6月底的全社會(huì)庫(kù)存情況看，整體庫(kù)存水平較高，但也存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。一是國(guó)內(nèi)新核增煤炭產(chǎn)能主要集中在內(nèi)蒙古和新疆，低卡煤占比較高，同時(shí)主要補(bǔ)充到沿海地區(qū)的進(jìn)口煤種，低卡煤占比也較高，這就導(dǎo)致煤炭庫(kù)存中高熱值煤炭較為稀缺。二是電廠庫(kù)存水平較高，港口庫(kù)存相對(duì)電廠庫(kù)存偏低，處于中間水平。三是內(nèi)陸電廠庫(kù)存充分，沿海電廠庫(kù)存回升的趨勢(shì)沒(méi)有內(nèi)陸電廠那么明顯，處于中間水平。

同時(shí)，有分析人士表示，隨著迎峰度夏期間下游耗煤量增加，供需緊平衡狀態(tài)或許會(huì)出現(xiàn)，屆時(shí)庫(kù)存缺口有再次擴(kuò)大的可能。

結(jié)構(gòu)性問(wèn)題尚存 走勢(shì)還看需求

對(duì)于下半年動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)，還需從供應(yīng)、需求、運(yùn)輸?shù)确矫婢C合分析。